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　　創(chuàng)業(yè)板市場十年磨一劍，何時亮劍倒是小事，亮出的是什么劍才是大事。

　　證監(jiān)會沒有必要急著向市場證明推出創(chuàng)業(yè)板不會分流主板市場的資金，這是無法印證之事，如果像中小企業(yè)板一旦推出引發(fā)炒作潮，分流資金，監(jiān)管部門難以自圓其說，反而有損信譽。人們最關(guān)心的是，監(jiān)管部門會推出一個什么樣的創(chuàng)業(yè)板市場，是主板市場的重復，還是一個創(chuàng)新、嚴格監(jiān)管、信用成本較低的市場？市場從來不缺資金，缺的是信心。

　　雖然創(chuàng)業(yè)板有助于建立多層次的資本市場，可以部分緩解中小企業(yè)、高科技成長型企業(yè)融資難的問題，可以讓投資者分享成長型企業(yè)的成長紅利，不過這些都是遠期美景，從近期來看，最受益的當然是創(chuàng)投公司、上市公司以及各色各樣的原始股擁有者。

　　樹立創(chuàng)業(yè)板信心必須從以下兩個方面著手。

　　第一，與主板市場有明確區(qū)隔，讓投資者能夠真正分享成長紅利，而不是成為成長紅利的奉獻者。關(guān)鍵的不是通過行政審批，讓成熟公司上市，而是讓投資者享有公平受益權(quán)，真正實現(xiàn)風險共擔、利益共享的原則。

　　創(chuàng)業(yè)板是有潛力的成長型企業(yè)、高科技企業(yè)融資的場所，對上市門檻要求過高、行政審批過于苛刻，創(chuàng)業(yè)板將成為縮小的主板市場，無法體現(xiàn)高效投資市場的特色。同時，創(chuàng)業(yè)板市場由于是有潛力的成長型企業(yè)聚居地，我國大多數(shù)中小企業(yè)生命周期在3年左右，這就決定了企業(yè)的高風險性，大多數(shù)企業(yè)會因為經(jīng)營不善、商業(yè)價值不高而退市，這是創(chuàng)業(yè)板市場的天然風險。由于創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)模相對較小，控盤比較容易，分紅少而股價波動大，如果上市公司股份絕大部分非流通，投資者收益就難以保障。

　　第二，降低交易成本。降低交易成本并不意味著政府在每個環(huán)節(jié)進行審核，將手伸進每一個市場角落，而是通過嚴厲追溯性懲罰機制，使造假者無所遁形，提高違規(guī)成本在任何時候都是制約造假的良方。

　　國內(nèi)擁有好的創(chuàng)業(yè)板上市公司資源，證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2007年10月，中國內(nèi)地在美國、英國、香港、新加坡等4個創(chuàng)業(yè)板市場上市的企業(yè)共有195家。從首發(fā)融資額來看，分布于180萬元至41億元人民幣的區(qū)間內(nèi)。這些公司如無錫尚德、阿里巴巴等均是我國新能源、電子商務(wù)領(lǐng)域的佼佼者。由于主板和中小企業(yè)板上市不暢，由于劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象，導致這些公司紛紛涌向海外市場，管理層只好祭出行政控制的法寶。但控制得了一時，控制不了一世，如果創(chuàng)業(yè)板今后有垃圾場名譽，愛惜羽毛的公司只能退而遠之。

　　管理部門通過資產(chǎn)審核等行政辦法控制上市公司質(zhì)量，相當于用行政力量給上市企業(yè)的信譽背書，如果企業(yè)業(yè)績變臉，投資者只能責怪管理部門未能善盡職守。這在主板市場都難乎其難，在風險更大、更不可控的創(chuàng)業(yè)板市場可以想像難度之大。如果不能調(diào)動市場的力量，如果不能設(shè)計更嚴密的監(jiān)管與懲罰機制，沒有理由認為創(chuàng)業(yè)板市場必然好于主板市場。當然，創(chuàng)業(yè)板可能規(guī)模更小、投資者進入門檻更高，決定了創(chuàng)業(yè)板的風險在可控的范圍之內(nèi)，但小臭水溝依然是臭水溝，不建立硬約束，不改變利益輸送，只依靠進入門檻與投資者門檻來控制風險，不過是選擇性地剝奪稍有財富的普通投資者而已。

　　中小企業(yè)板沒有根治中小企業(yè)融資難，而成為縮小版的主板市場，B股市場更悲慘，向境內(nèi)投資者開放經(jīng)歷爆炒迅速被邊緣化，至今了無生氣。創(chuàng)業(yè)板寄托了各方改革的心愿，理應(yīng)擺脫大小限、行政管制、懲處不力等弊端，讓投資者恢復對創(chuàng)業(yè)板、乃至對中國資本市場的信心。